قام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة يوم الخميس، لكن أربعة من صناع القرار التسعة – القلقون بشأن التضخم المرتفع – سعوا للإبقاء على تكاليف الاقتراض دون تغيير، مما يشير إلى أن سلسلة تخفيضات الأسعار قد تقترب من نهايتها.
تباينت وجهات نظر كبار المسؤولين في بنك إنجلترا، مما أدى إلى إجراء لجنة السياسة النقدية تصويتين لأول مرة منذ إنشائها في عام 1997 للوصول إلى قرار.
مع مواجهة لجنة السياسة النقدية للمخاطر المتعارضة التي يفرضها معدل التضخم الذي يتوقع بنك إنجلترا أن يصبح قريبًا ضعف هدفه البالغ 2% وتفاقم فقدان الوظائف، دعم الحاكم أندرو بيلي وأربعة زملاء خفض سعر الفائدة إلى 4% من 4.25%.
لكن ذلك جاء بعد جولة أولى من التصويت انتهت بانقسام 4-4-1، حيث دعم عضو لجنة السياسة النقدية الخارجي آلان تايلور في البداية خفض نصف نقطة.
قال بيلي في مؤتمر صحفي بعد القرار: “ما زال من المهم ألا نقوم بخفض سعر الفائدة بسرعة كبيرة أو بشكل كبير”، مشيرًا إلى أن الارتفاع في التضخم متوقع أن يكون قصير الأجل.
وأضاف: “نحن مستعدون لتعديل مسارنا إذا رأينا تغيرات في توازن المخاطر للتوقعات المتوسطة الأجل للتضخم.”
الأعضاء الأربعة في لجنة السياسة النقدية الذين دعموا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير شملوا كلير لومبارديلي، نائب الحاكم للسياسة النقدية، التي خالفت الأغلبية لأول مرة. كما صوت كبير الاقتصاديين هيو بيل للإبقاء على سعر الفائدة عند 4.25%.
ارتفعت عوائد السندات الحكومية البريطانية قصيرة الأجل بشكل حاد وانخفضت الأسهم بعد الإعلان. وقفز الجنيه الإسترليني بنحو نصف سنت مقابل الدولار الأمريكي.
قلص المستثمرون رهاناتهم على إمكانية خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا مرة أخرى بحلول نهاية عام 2025 وكانوا يقتصرون بالكامل على خفض إلى 3.75% في فبراير من العام المقبل، وفقًا لبيانات من LSEG.
قالت يايل سيلفين، كبير الاقتصاديين في KPMG UK: “يشير الانقسام القريب في التصويت ومحاضر الاجتماع إلى الانقسام في لجنة السياسة النقدية.” وأضافت: “يعكس الانقسام المخاطر المزدوجة لتوقعات التضخم وعدم اليقين الذي يعمل تحته صناع القرار.”
توقعت سيلفين خفضًا نهائيًا في سعر الفائدة من بنك إنجلترا في نوفمبر.
كرر البنك المركزي توجيهاته بشأن “نهج تدريجي وحذر” لمزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض، لكنه أضاف جملة جديدة إلى رسالته حول التوقعات.
قال: “انخفضت قوة السياسة النقدية حيث تم تخفيض سعر الفائدة.” وأكد أنه لا يوجد مسار محدد مسبقًا لتكاليف الاقتراض.
سيكون توقف عملية خفض الأسعار ضربة لوزيرة المالية راشيل ريفز ورئيس الوزراء كير ستارمر، اللذين كافحا للوفاء بوعدهما للناخبين بتسريع النمو الاقتصادي البطيء لبريطانيا.
قال بيلي إن الأسعار لا تزال في مسار هبوطي، لكنه أضاف أن هناك “عدم يقين حقيقي الآن حول مسار ذلك الاتجاه للأسعار… أعتقد أن المسار أصبح أكثر غموضًا.”
قال جيمس سميث، اقتصادي في ING، إنه لا يزال يعتقد أن خفض سعر الفائدة التالي سيأتي في نوفمبر. وأضاف: “لكن إذا فاجأت تقارير التضخم القادمة بالارتفاع، أو إذا بدأت التراجعات الأخيرة في التوظيف في القطاع الخاص بالتخفيف، فسوف نعيد التفكير.”
مخاطر متعارضة
يتم سحب بنك إنجلترا في اتجاهات مختلفة، مما يترك المحللين وكذلك صناع القرار فيه منقسمين حول تحركاته الأكثر احتمالاً في الأشهر القادمة.
ضعف سوق العمل في بريطانيا في الأشهر الأخيرة، جزئيًا بسبب زيادة الضرائب من قبل ريفز على أصحاب العمل وحرب التجارة التي شنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
لكن التضخم يرتفع. قام بنك إنجلترا برفع توقعاته لذروة التضخم إلى 4% في سبتمبر من 3.7% وقال إنه سيظل متيقظًا لمخاطر ارتفاع الأسعار – خاصة للغذاء – التي قد تدفع صفقات الأجور وضغوط الأسعار على المدى الطويل.
قال ملخص الاجتماع: “بشكل عام، تحكم لجنة السياسة النقدية بأن المخاطر الصاعدة حول الضغوط التضخمية المتوسطة الأجل قد ارتفعت قليلاً منذ مايو.”
قال بنك إنجلترا إنه يتوقع أن يعود التضخم إلى هدفه البالغ 2% فقط في الربع الثاني من عام 2027، بعد ثلاثة أشهر من توقعه السابق.
على النقيض من ذلك، يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يبقى التضخم في منطقة اليورو أقل من 2%. وقد خفض تكاليف الاقتراض ثماني مرات منذ يونيو من العام الماضي، بثلاثة تخفيضات أكثر من تلك التي قام بها بنك إنجلترا.
التضخم كان فوق هدف بنك إنجلترا البالغ 2% بشكل شبه مستمر منذ مايو 2021.
قال يوم الخميس إنه يتوقع نموًا اقتصاديًا بنسبة 0.3% في فترة يوليو إلى سبتمبر، مرتفعًا من 0.1% في الربع الثاني. كانت توقعات النمو على المدى الطويل قليلة التغيير عن تقريره في مايو، مع توقع نمو سنوي يزيد قليلاً عن 1% في السنوات القادمة.
