استعاد القطاع الخاص غير النفطي في دبي زخمه في يوليو، مما عزز مكانة الإمارة كقائد للنمو في اقتصاد الإمارات المتنوع.
ارتفع مؤشر مديري المشتريات في دبي إلى 53.5 بعد أن وصل إلى أدنى مستوياته خلال 45 شهرًا عند 51.8 في يونيو، مما يشير إلى تحسن قوي في ظروف التشغيل. وكان هذا الانتعاش مدفوعًا بزيادة الطلب وارتفاع استفسارات العملاء وزيادة ملحوظة في حجم المبيعات، على النقيض من الاتجاه العام في الإمارات حيث تباطأ النمو.
تميزت مقاومة دبي مقارنة بأداء القطاع الخاص غير النفطي في الإمارات ككل، الذي تراجع إلى أبطأ وتيرة له في أكثر من أربع سنوات. انخفض المؤشر الوطني من 53.5 في يونيو إلى 52.9 في يوليو، لكنه لا يزال فوق العتبة البالغة 50 نقطة التي تفصل بين النمو والانكماش، ولكنه يشير إلى تباطؤ التوسع مقارنة بالاتجاه الطويل الأجل. وارتبط التباطؤ بارتفاع أبطأ في الأعمال الجديدة، والتوترات الإقليمية التي تؤثر على معنويات العملاء، وضعف تدفقات السياحة، واضطرابات التجارة العالمية.
نسب المشاركون في الاستطلاع انتعاش دبي إلى تحسن ظروف الأعمال وزيادة النشاط التسويقي وثقة المستهلكين الأكبر. قامت الشركات بزيادة الإنتاج بأسرع معدل خلال خمسة أشهر، واستمرت في التوظيف وبناء المخزونات لتلبية الطلب المتوقع. تحسنت أوقات تسليم الموردين بشكل معتدل، على الرغم من بعض الاضطرابات في الشحن، في حين ظلت الضغوط التضخمية محتواة. ارتفعت أسعار البيع بأبطأ وتيرة في ثمانية أشهر، مما أعطى الشركات مرونة أكبر في تأمين الطلبات.
في جميع أنحاء الإمارات، تراجعت أنشطة التوظيف والشراء تماشيًا مع تباطؤ نمو المبيعات، وتباطأ خلق الوظائف إلى أبطأ وتيرة في أربعة أشهر. ارتفعت تراكم الأعمال بأسرع وتيرة منذ يناير حيث كافحت الشركات لإكمال المشاريع في الوقت المحدد. قامت بعض الشركات بتقليص المشتريات، مما أدى إلى انخفاض المخزونات للمرة الثالثة في خمسة أشهر. بينما تحسنت أوقات التسليم بشكل عام، أدت التأخيرات الجمركية والطلب المتزايد على بعض المواد إلى تباطؤ وتيرة التقدم.
عادت الضغوط التكاليفية أيضًا. بعد تباطؤها إلى أدنى مستوى لها منذ نحو عامين في يونيو، تسارعت تكاليف المدخلات في يوليو، مع ارتفاع رسوم الشحن وتكاليف المواد الخام والأجور، مما أدى إلى تسريع التضخم إلى أسرع معدل له منذ أبريل. استجابت العديد من الشركات بزيادات طفيفة في الأسعار لحماية الهوامش. ومع ذلك، ظلت معظم الشركات متفائلة بشأن العام المقبل، متوقعة انتعاشًا في الطلب إذا خفت حدة المخاطر الجيوسياسية.
أشار ديفيد أوين، كبير الاقتصاديين في S&P Global Market Intelligence، إلى أن ظروف الأعمال لا تزال تتحسن على الرغم من تباطؤ وتيرة النمو. وعزا الكثير من التباطؤ إلى عوامل مؤقتة مثل التوترات المتزايدة بين إيران وإسرائيل وتكثيف المنافسة في بعض الأسواق. وقال: “إذا خفت حدة التوترات الإقليمية، فقد نشهد انتعاشًا في نمو المبيعات في الأشهر المقبلة”، مضيفًا أن بيئة الأسعار في الإمارات لا تزال داعمة للطلب.
يأتي هذا التباطؤ القصير الأجل في سياق توقعات قوية على المدى المتوسط. يتوقع مصرف الإمارات المركزي أن ينمو الاقتصاد الوطني بنسبة 4.4 في المائة في عام 2025، متسارعًا إلى 5.4 في المائة في عام 2026. وفي تقرير الاستقرار المالي لعام 2024، وصف المصرف المركزي نظامًا ماليًا مزدهرًا، مدعومًا بسدود رأس المال والسيولة القوية، والتنظيم الحكيم وقاعدة النمو المتنوعة.
نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للإمارات بنسبة أربعة في المائة في عام 2024، مع قيادة القطاعات غير النفطية للدفع عند حوالي خمسة في المائة من النمو، مدعومة بالتمويل والسياحة واللوجستيات والتجارة. نما إنتاج النفط بنسبة واحد في المائة، ولكنه من المتوقع أن ينتعش بشدة مع تخفيف حدود إنتاج أوبك+، حيث من المتوقع أن ينمو القطاع الهيدروكربوني بنسبة 4.1 في المائة في 2025 و8.1 في المائة في 2026. من المتوقع أن تحافظ القطاعات غير النفطية على معدل نمو صحي بنسبة 4.5 في المائة على مدار العامين، مدفوعة بالاستثمار العام واستراتيجيات التنويع والابتكار في القطاع الخاص.
تتوافق هذه التوقعات مع التقييمات المستقلة. يتوقع صندوق النقد الدولي أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي للإمارات بنسبة حوالي أربعة في المائة في 2025 وخمسة في المائة في 2026، بينما يرى البنك الدولي نموًا بنسبة 4.6 في المائة في 2025 و4.9 في المائة في كل من 2026 و2027. كما يتوقع البنك الدولي أن يتوسع الاقتصاد غير النفطي للإمارات بنسبة 4.9 في المائة العام المقبل، وهو أعلى بكثير من متوسط دول مجلس التعاون الخليجي البالغ 3.2 في المائة.
أكد محافظ مصرف الإمارات المركزي خالد محمد بالعمى أن الإدارة الاقتصادية الحكيمة وضعت الإمارات في موقع للمحافظة على نمو قوي رغم التقلبات العالمية. “ساعدت الأسس المتينة والأطر التنظيمية الاستباقية في حماية الاقتصاد من المخاطر العالمية مع الحفاظ على زخم النمو”، قال. تشير توقعات المصرف المركزي إلى استمرار قوة تدفقات الاستثمار، وخلق وظائف صحي، مع توقع ارتفاع التوظيف بنسبة 3.3 في المائة في 2025، وبقاء البطالة منخفضة عند حوالي 2.1 في المائة.
لا تزال مرونة القطاع المالي دعامة أساسية لهذه النظرة المستقبلية. تظهر اختبارات الضغط أن البنوك الإماراتية يمكنها تحمل السيناريوهات السلبية مع الحفاظ على نسب رأس المال القوية وقدرة الإقراض. توسع قطاع التأمين بقوة في 2024، حيث ارتفعت الأقساط المكتوبة بنسبة 21.4 في المائة إلى 64.8 مليار درهم، بينما احتفظت شركات التمويل وتبادل الأموال بميزانيات متينة.
يقول الاقتصاديون إن انتعاش دبي في يوليو يوضح مرونة وتكيف الاقتصاد غير النفطي للإمارات، حتى في شهر تراجعت فيه المؤشرات الوطنية. يوفر مزيج الطلب المحلي القوي، والدعائم المالية والمالية القوية، واتجاه السياسات الواضح أساسًا قويًا للنمو المستدام.
بينما يشير مؤشر مديري المشتريات لشهر يوليو إلى تخفيف مؤقت في وتيرة النمو غير النفطي على الصعيد الوطني، فإن زخم دبي المتجدد، إلى جانب التوقعات المتفائلة للمصرف المركزي، يشير إلى أن اقتصاد الإمارات يتجه بقوة نحو توسع شامل حتى عام 2026، وفقًا للمحللين.
