أبقى البنك المركزي الهندي على أسعار الفائدة الرئيسية ثابتة يوم الأربعاء كما كان متوقعاً، قائلاً إن الاقتصاد لا يزال مستقرًا، على الرغم من توقع الاقتصاديين أن التعريفات الجمركية الأمريكية المرتفعة على الصادرات الهندية والتضخم الضعيف قد يفتحان مجالًا لمزيد من التيسير المحدود.
تواجه الهند فرض تعريفة بنسبة 25% على شحناتها إلى الولايات المتحدة بدءًا من الجمعة، وقد حذر الرئيس دونالد ترامب من فرض رسوم إضافية “كبيرة جدًا” بسبب واردات نيودلهي من النفط من روسيا.
تستمر التحديات التجارية العالمية في التأثير، لكن آفاق الاقتصاد الهندي تظل “مشرقة”، حسبما قال محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا في بيان.
صوتت اللجنة المكونة من ستة أعضاء بالإجماع على الحفاظ على سعر الريبو الرئيسي عند 5.50% وقررت الاستمرار في السياسة “المحايدة”.
بينما يعتبر التضخم الرئيسي أقل بكثير من المتوقع، إلا أنه يرجع بشكل كبير إلى تقلب أسعار الغذاء ومن المتوقع أن يرتفع نحو نهاية العام، حسبما قال مالهوترا.
توقع معظم الاقتصاديين، 44 من 57، توقفًا في استطلاع لرويترز بين 18 و24 يوليو، وذلك بعد خفض مفاجئ بمقدار 50 نقطة أساس في يونيو.
خفض البنك المركزي سعر الريبو بمقدار 100 نقطة أساس حتى الآن في عام 2025 مع تراجع ضغوط الأسعار.
يرى معظم الاقتصاديين مجالاً لمزيد من التيسير المحدود، لكن بعضهم يقولون إن التضخم المنخفض والشكوك التجارية قد تدفع إلى خفض إضافي بمقدار 50 نقطة أساس.
“يبدو أن الانتقال الجاري للتيسير النقدي السابق والظروف العالمية المتطورة قد جعلت بنك الاحتياطي الهندي في حالة ترقب وانتظار”، قال سوجان هاجرا، كبير الاقتصاديين في مجموعة أناند راتهي في مومباي.
“هذا يشير إلى مجال لخفض إضافي بمقدار 50 نقطة أساس”، قال هاجرا.
ارتفعت عوائد السندات بعد الإعلان عن السياسة، حيث قال المتداولون إن بيان السياسة لم يظهر أي ميل واضح نحو التيسير، مما ترك السوق منقسمًا حول اتجاه أسعار الفائدة.
ارتفعت عوائد السندات الهندية لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس إلى 6.3701%، بينما لم يتغير الروبية تقريبًا عند 87.7350. وتراجعت المؤشرات الرئيسية للأسهم بنحو 0.2% لكل منها.
قالت شركة كابيتال إيكونوميكس في مذكرة إن دورة خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الهندي قد انتهت.
قبل هذا الاجتماع السياسي، كان استطلاع لرويترز للاقتصاديين قد توقع خفضًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس في الدورة الحالية.
الرياح المعاكسة العالمية
أبقى البنك المركزي على توقعاته لنمو الاقتصاد عند 6.5%، على الرغم من أن الاقتصاديين قالوا إن التعريفات الأمريكية الأعلى يمكن أن تقلص هذه النسبة بمقدار يصل إلى 40 نقطة أساس، مع عرقلة الاستثمار التجاري.
قبل أسابيع قليلة، كان المسؤولون الهنود يأملون في التوصل إلى صفقة تحد من الرسوم الجمركية عند 15%.
قال المسؤولون الحكوميون الهنود إن المفاوضات بشأن صفقة تجارية مع الولايات المتحدة مستمرة لكنهم ردوا على انتقادات واشنطن لوارداتها من النفط من روسيا.
أدى الضعف غير المتوقع في بيانات الوظائف الأمريكية إلى زيادة الدعوات لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع تسعير الأسواق لاحتمال بنسبة 88% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر.
“تشكل الرياح المعاكسة الناجمة عن التوترات الجيوسياسية الطويلة الأمد، والشكوك العالمية المستمرة، والتقلبات في الأسواق المالية العالمية مخاطر على آفاق النمو”، قالت اللجنة النقدية في قرارها الرسمي.
بطء التضخم إلى أدنى مستوى له منذ ست سنوات عند 2.10% في يونيو ومن المتوقع أن ينخفض إلى مستويات قياسية عند إصدار بيانات يوليو الأسبوع المقبل، قبل أن يرتفع مرة أخرى في وقت لاحق من العام.
قال مالهوترا إن توقعات التضخم أصبحت “أكثر ملاءمة”، وخفض البنك المركزي توقعاته للتضخم للعام المالي الحالي إلى 3.1% من 3.7% سابقًا.
يظل التضخم الأساسي مستقرًا ومن المرجح أن يظل بشكل معتدل فوق 4%، قال مالهوترا.
“نعتقد أن المخاطر السلبية للنمو ستكون أكثر وضوحًا مع التعديلات العالمية الجديدة ويمكن أن تفتح المجال للتيسير في ما تبقى من السنة، على الرغم من أن المحافظ يبدو أنه رفع المعايير لخفض إضافي”، قالت مادهفي أرورا، كبيرة الاقتصاديين في إيمكاي جلوبال للخدمات المالية، مشيرة إلى تصريحات مالهوترا حول التضخم الأساسي.
سيحافظ البنك المركزي على السيولة الكافية، أكد مالهوترا للأسواق، مضيفًا أن هذا قد حسن انتقال التخفيضات السابقة في أسعار الفائدة إلى الاقتصاد الأوسع.
بشكل منفصل، سيستمر بنك الاحتياطي الهندي في استخدام سعر الفائدة للاتصال بين البنوك ليلاً كهدف تشغيلي للسياسة النقدية بعد مراجعة إطار السيولة الخاص به، قال.
